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主营淡水养殖的湖北武昌鱼股份有限公司,很可能在不久之后摇身一变成为矿企。
10月31日,武昌鱼公告称临时股东大会审议通过向贵州黔锦矿业公司增资…

中国水产门户网报道

主营淡水养殖的湖北武昌鱼股份有限公司,很可能在不久之后摇身一变成为矿企。

才饮长沙水,又食武昌鱼。在湖南,也有一家淡水鱼养殖上市公司——大湖水殖股份有限公司。巧合的是,与湖北武昌鱼股份有限公司同为2000年上市,“大湖”与“鄂州武昌鱼”均为中国驰名商标。

10月31日,武昌鱼公告称临时股东大会审议通过向贵州黔锦矿业公司增资议案。武昌鱼以16%年利率借款7500万元用于对应458.33万元的注册资本出资额,将获得黔锦矿业4%的股权。

2000年上市时,武昌鱼销售收入为1.12亿元,大湖股份7464万元;

这意味着不论是否重组黔锦矿业,武昌鱼的一只“脚”已提前迈进黔锦矿业的大门。

去年前三季度,武昌鱼销售收入为757万元,大湖股份为5.29亿元。

就在10月22日,武昌鱼再次公告拟重组收购年初遭证监会否决的黔锦矿业,这已是武昌鱼在两年内第三次重组黔锦矿业,不过,此次重组的标的资产预估值由原来的21亿元降为17.45亿元,同时,黔锦矿业经营战略将由买矿石转为直售深加工产品。

上市16年,是什么让两家企业走出了命运迥异的发展曲线?

值得注意的是,武昌鱼的大股东北京华普产业集团公司的下属公司华普投资持有黔锦矿业33%股权,外界曾多次质疑,武昌鱼此次重组可能会涉嫌利益输送,11月7日,面对时代周报记者对此的询问,武昌鱼董秘办表示不予回应。

思考一:面对业绩起伏,还要不要坚守主业

事实上,相较于大湖股份在淡水养殖业中的风生水起,同样以养殖业起家的武昌鱼,命运却相形见绌。

2000年6月,大湖股份登陆A股。两个月后,武昌鱼紧随其后。

冠亚体育app下载,10多年来,武昌鱼的精力和财力似乎并不在主业上。从2002年转投房地产,如今又拟进军矿业,其经营状况一直不理想,2011年至2013年连续三年营收都在2000万以下,其营业范围早与淡水鱼养殖主业鲜有关联。

上市当年,武昌鱼除水产养殖外,还有商业板块。大湖股份除水产养殖外,还涉足医药和白酒。

在多位行业观察人士看来,造血能力差、经营乏力,投资房地产引发的后遗症等隐患令武昌鱼早已分身乏术,而大股东北京华普产业集团一再坚持的将矿业资产注入武昌鱼的计划,如今看来也是存在变数。

当初,武昌鱼主要经济指标明显领先大湖——2000年,武昌鱼销售收入1.12亿元,净利润6836万元;大湖股份销售收入7464万元,净利润2445万元,武昌鱼净利润是大湖股份近3倍。

借贷7500万元增资黔锦矿业

令人唏嘘的是,搭上资本市场快车后,武昌鱼业绩竟大幅下滑。上市次年,公司净利润为4849万元,下降29.1%。随后逐年下滑。

10月31日,武昌鱼2014年临时股东大会决议审议通过向贵州黔锦矿业增资议案。这意味着,多次试图收购重组黔锦矿业之后,武昌鱼终于迈出一步。

反观大湖股份,业绩相对稳定。2002年净利润2882万元,2003年净利润为1942万元。

按照公告,在今年12月31日前,武昌鱼须将7500万元的增资资金汇入黔锦矿业,以对应458.33万元的注册资本出资额,将获得黔锦矿业4%的股权。11月7日,武昌鱼董秘办工作人员向时代周报记者透露,该公司董秘等已带队进入贵州。

为改善公司业绩,2002年9月,华普产业集团有限责任公司联同北京中联普拓技术开发有限公司,分别受让武昌鱼第一大股东鄂州武昌鱼集团所持武昌鱼29%和11.5%的股权,标志着武昌鱼自此踏入房地产行业。

事实上,位于湖北鄂州的武昌鱼,近年来经营业绩一直不理想,以至于,此次的增资资金也是委手他人。

转型地产的武昌鱼几番折腾,却是步步陷落。

公告显示,这笔7500万的增资资金来自中信并购投资基金合伙企业和云南伟力达地球物理勘测有限公司。其中,中信并购基金通过中信银行深圳分行委托贷款3750万元,云南伟力达通过平安银行昆明分行委托贷款3750万元,贷款期限24个月,年利率为16%。

武昌鱼2013年报显示,净利润为-3906万元。大额亏损主要是公司农业资产几乎全部外租,没有自主经营,无营业收入。

如果重组成功,背景强大的中信并购基金很可能成为武昌鱼的战略股东。

除转型与渔业毫不相关的房地产业外,从2012年起,武昌鱼拟通过非公开发行股票收购黔棉矿业并借此转型,但几次都无果而终。

黔锦矿业成立于2007年,注册资本为1.1亿元。事实上,如果不是武昌鱼在两年前锁定这个重组目标,资本市场恐怕很少有人知晓这家位于贵州省遵义市的矿业企业。

思考二:面对多元化,是延伸主业产业链还是另起炉灶

2012年以来,武昌鱼实施重组过程中三次将黔锦矿业作为重组的唯一标的。“这是由公司大股东北京华普决定的。”武昌鱼董秘办的工作人员对时代周报记者表示。

水产养殖行业属农业资源性产业,受自然因素影响较大,养殖点多面广,技术门槛低,经营粗放,市场竞争激烈而无序。

时代周报记者查阅多方资料发现,截至目前,黔锦矿业拥有陈家湾、杨大湾镍钼两家金属矿区,面积共为18.43平方公里。经初步估算,截至2014年6月30日,其矿业预估值为17.45亿元,归属于母公司所有者权益的账面价值为9317.69万元,预估增值16.52亿元,预估增值率为1772.78%。

相关产业的多元化,是农业上市企业提振市场业绩、分散自然风险的一种选择。

事实上,武昌鱼决定收购重组黔锦矿业以来,外界对于黔锦矿业的估值和增值率一直质疑不断。多位业内人士认为,黔锦矿业并不值钱。去年6月,中国经营报曾援引当地一名业内人士称,这家矿实际价值至少打4折。

在2003年净利润较上年下滑超过30%的情况下,大湖股份坚守渔业主业,走出了一条主业相关多元化之路。2003年3月,公司收购湖南省汉寿县安乐湖渔场1.5万亩水面和澧县王家厂水库渔场3.23万亩水面。2004年6月,收购安徽省宿松县黄湖17.8万亩水面。

公告显示,黔锦矿业2013年、2014年上半年的归属母公司净利润均为亏损,分别为-1314.76万元和-141.17万元。截至2014年上半年,黔锦矿业的总资产为1亿元,对应同期的净资产为9317.69万元。

通过多次收购之后,大湖股份拥有180万亩水域,湖泊遍布湖南、安徽、新疆等地,成为全国最大的淡水鱼专业公司,被誉为“中国淡水鱼第一股”。

转型之路多舛

2011至2012年间,大湖股份为完善产业链上游布局,完成对淡水鱼种苗选育技术领先的湘云生物65%的股权收购。

从两年来实施三次定增重组的举动来看,武昌鱼的转型需求十分迫切。

2015年,大湖股份确定了从单一湖面水产养殖,拓展到依托水体综合开发利用,发展水面生态放养、水环境治理、渔光互补光伏发电、亲水文化体育休闲旅游产业。同年,公司以2950万元,发起设立大湖水环境治理股份有限公司,从事湖泊、水库、河流的水环境治理等业务。

2013年报显示,其归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-3918.26万元,在2012年末,其数据为-2264.91万元,2011年则为-3483.27万元。

思考三:面对资本市场,如何避免“捧着金饭碗要饭”

2013年报显示,武昌鱼大额亏损主要是公司农业资产几乎全部外租,没有自主经营,无营业收入。

工厂化养殖,需要大量流动资金。但资金紧缺,在农业公司尤为明显。

11月7日,武昌鱼董秘办一位严姓工作人员向时代周报记者证实,目前公司所属8万亩水面确实租赁给他人,大部分水面要到2015年底合约才会到期。

武昌鱼自有及租赁水面8万亩,由于流动资金短缺,公司水面长期租赁给承包户经营。

事实上,早从2002年开始,武昌鱼早已无意养殖业周期长、利润低的现状,开始转型进入房地产行业。当年,北京华普产业集团从武昌鱼集团手中购入武昌鱼29%的股权,总转让价款2.15亿元。随即,武昌鱼以2.93亿元价格从北京华普产业集团手中购入北京中地51%股权,到2007年,股权增至97%,而在武昌鱼主营业务中,房地产业务占比一度达到9成以上。

自2000年上市以来,武昌鱼因多年亏损,不符合证监会规定的再融资条件,逐渐陷入“捧着金饭碗要饭”的困局。

但这是一次并不成功的转型。数据显示,北京华普产业集团将中地公司51%股权转让给武昌鱼时,北京中地实际总负债15.87亿元,其51%股权相对应的净资产则为0.98亿元,也就是说,武昌鱼实际收购价格2.93亿元,溢价1.95亿元,在这次交易中,北京华普几乎以零成本的代价控股武昌鱼。

湖北是农产品资源大省,省内农产品企业一直渴望触摸资本市场。

但随后的几年,北京中地实际净利润贡献一直非常低,2003年和2004年,北京中地的主营业务收入分别仅有1783.46万元和9921.69万元,净利润更是分别仅有41.63万元和49.84万元。

去年10月,卤味制造商周黑鸭在香港上市。

而更为严重的是,武昌鱼为力保房地产项目,原有淡水养殖类主业几乎全部荒废,而武昌鱼步步陷落的同时,经过增持股权等形式,北京华普集团一跃成为武昌鱼第一大股东。

同年4月,经营武昌鱼、精武鸭脖的可可哥登陆四板。公司负责人表示,挂牌四板,旨在规范公司管理、提高产品知名度、加快发展。

北京华普一直试图将矿业资产注入武昌鱼。早在2010年,市场传闻北京华普拟向武昌鱼注入钾矿资产,此后这个计划受房地产宏观调控等因素影响“胎死腹中”。

上月,我省公布今年上市后备50家金种子名单,多家地方特色农产品企业在列。如,经营小龙虾的莱克科技、种植香菇的裕国菇业、围绕魔芋全产业链加工的一致魔芋、经营蛋制品的湖北神丹食品、地方特色农产品土老憨等。

2012年,武昌鱼曾宣布拟收购黔锦矿业,但是因未在规定期限内解决的相关文件使得重组终止。在2013年,武昌鱼再次发起收购黔锦矿业,最终未获证监会通过。

不久前闭幕的中央经济工作会明确提出,加快农业供给侧结构性改革,加强农业品牌建设。

武昌鱼早与淡水鱼养殖主业鲜有关联

专家分析,农业利润相对薄弱,周期长,回报慢。企业上市前,要设计好商业盈利模式;要坚持主业,围绕主业延伸产业链,稳健经营;要充分利用资本市场功能,做强品牌。农产品资源大省的湖北,如坚持农业供给侧结构性改革,发展现代农业必将大有可为。

2014年10月22日,武昌鱼再次公告称拟收购今年年初已被证监会否决的黔锦矿业,但是标的资产预估值由原来的21亿元降为17.45亿元,同时,黔锦矿业将由买矿石转为直售深加工产品。

值得注意的是,北京华普下属公司华普投资持有黔锦矿业33%股权,外界质疑此次重组可能会涉嫌利益输送的可能,11月7日,面对记者的相关疑问,武昌鱼董秘办表示不予回应。

频繁重组背后

12年时间,武昌鱼在资本市场里摇摆不定,由淡水养殖业到房地产投资,再到如今进入矿业,其与淡水养殖业已然渐行渐远。

实际上,淡水养殖业前景一直被业内看好,中投顾问农林牧渔业研究员宋杰凝11月7日受访时预测目前国内水产市场规模已达万亿,就连淡水养殖第一股大湖股份也设立并购基金,力图做全产业链,但养殖业在控股方北京华普产业集团眼里,似乎难以顾及。

从最近几年来看,武昌鱼高频次停牌重组动作明显,但其在北京投资房地产失利带来的后遗症也一度显现,其参股公司北京中地的债务纠纷不绝于耳,11月6日公告显示,北京中地与湖北武华投资有限公司的借款纠纷,北京中地所有位于北京一处价值6000万元的房产被查封一年时间。

2013年11月20日,因与上述武华投资公司债务纠纷,北京中地未向武华公司偿还全部借款,被法院查封北京中地公司所有的4915万元房产,今年继续查封。

公司造血不足,彼时投资房地产时大量透支原本维持主业发展的资金,如今武昌鱼的资金链已然紧绷,这使得武昌鱼的重组转型变得尤为迫切。

而另一方面,武昌鱼主营业务经营惨淡,2011年至2013年主营业务分别为1353万元、1310万元、1174万元,三年时间营收共计不足5000万元。

2014年7月15日,武昌鱼发布公告称,公司与70多名投资者的民事诉讼,武汉市中级人民法院判处武昌鱼赔偿投资者张妍8.44万元及相关利息损失。

2014年对于武昌鱼来说是多事之年,重压之下,北京华普急于将矿业资产注入武昌鱼自救,但前后三次拟定增重组仍然前途未明。

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